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化工行业:市场调整,布局低估值和错杀的品种

发布时间:2015-06-23    研究机构:方正证券

1、行业动态及观点。

原油:上周WTI和布伦特油价震荡小幅下跌,单周跌幅分别为0.58%和1.33%。供给端,1)目前沙特原油产出已升至30年高位1030万桶/日,高升预测其下半年产出可能推高至1100万桶/日;2)上周页岩油生产商在Permian和Bakken的页岩油盆地增加了钻机数量。需求端,市场预期希腊债务谈判以及伊朗核谈后可能会导致能源需求不振。下游主要石化产品基本全线飘绿,其中石脑油、苯乙烯等跌幅较大。

尿素:国内行情平稳,大部分地区厂家报价坚挺,上周山东部分厂家出厂价小幅上调10-20元/吨。最近1个多月华东地区小颗粒主流市场价从约1650元/吨上涨至1750-1800元/吨,山东地区小颗粒市场价从约1600元/吨上涨至目前的1730元/吨左右。目前港口离岸价303-308美元/吨,国际招标背景下也使部分厂家有挺价意愿醋酸:近期由于部分厂家停车致使行业开工率有所下降,且原料甲醇价格略有上涨,上周华中、华北、山东等地醋酸价格均有所走高,幅度在50-100元/吨,其中华东市场价近1个月从2300元/吨上涨只目前的约2450元/吨,目前大部分醋酸厂家出货较好。

农药:2015年5月中国化学农药总产量为29.2万吨,同比下降1.7%。2015年1-5月累计生产150.2万吨,同比增长0.37%。5月国内除草剂总产量为13.4万吨,同比增长1.75%;杀虫剂总产量4.37万吨,同比下降11.42%;杀菌剂总产量为1.50万吨,同比下降27.44%。2、个股观点在资金面、市场情绪等多重因素共振推动下,上周大盘大幅调整。在系统风险下,大部分个股出现或多或少的下跌。面临当前市场大环境,我们认为化工行业里有两类个股的投资价值更加突显:一类为具有较好防御性的低估值品种,一类为具有较好成长潜力的错杀品种。低估值投资思路我们看好趋势向好的:华鲁恒升(600426)、史丹利(002588)、航民股份(600987),其中华鲁恒升今年PE约19倍,而近期其主要产品尿素和醋酸等价格有所上涨,且国企改革值得期待。航民股份今年PE约19倍,假设拟收购的宇田科技落实下来,其估值优势将更加明显。错杀的投资思路我们看好:长青股份(002391)、海利得(002206)、 扬农化工(600486)。其中长青股份和扬农化工是国内质地较好的农药龙头企业,长期看其成长潜力较大,今年两者的涨幅分别为44%和33%,明显落后于细分行业指数(申万农药指数涨幅87%)。而海利得三大业务趋势向好,并逐步进行发展战略升级。我们认为这几个标的近期的错杀正好带来较好的上车机会。

其他自下而上的品种,我们认为可以重点关注:安利股份(300218)、华昌化工(002274)、佰利联(002601)、回天新材(300041)、金禾实业(002597)、东材科技(601208)(601208)等,详见之前的行业投资观点。

3、主要化工产品价格涨跌幅排行榜上周涨幅前十:国际柴油(10.1%)、国际磷矿石(9.26%)、丙酮(4.26%)、丁二烯(3.23%)、甲醇(2.5%)、环己酮(2.42%)、PX(2.19%)、国际硫磺(2.14%)、醋酸(2.08%)、国内硫磺(1.77%)上周跌幅前十:国内石脑油(-4.72%)、国际石脑油(-4.02%)、涤纶POY(-3.74%)、乙二醇(-3.62%)、聚合MDI(-3.56%)、合成氨(-3.52%)、二乙二醇(-3.2%)、丙烯腈(-3.13%)、FOB苯乙烯(-2.79%)、CFR苯乙烯(-2.74%)。

4、盈利预测和投资评级调整:本周无。

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