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化工行业周报:油价继续反弹,涤纶和粘胶等持续上涨

发布时间:2015-04-29    研究机构:方正证券

1、行业动态及观点

原油:上周WTI和布伦特油价继续上涨,幅度3%,其中布伦特油价重新突破65美元/桶。供给端,1)沙特及其盟友继续轰炸也门,加剧对中东石油供应安全的担忧;3)上周美国新增31个闲置石油钻井,减少活跃钻井平台数量至703个;2)此前1周美国原油库存增加530万桶(高于预期),至4.89亿桶。需求端,上周中国降准提升了市场对原油需求前景的预期。下游主要石化产品涨跌互现,其中纯苯、甲苯涨幅居前,而国内丙烯和国际石脑油跌幅较大。

涤纶长丝:上周价格继续上涨,涤纶FDY 150D/96F和POY 150D/48F的主流市场价从上周的8100-8200元/吨上涨到目前的8700-8800元/吨。供给端,整体库存有所降低;需求端,下游织造厂商陆续开工,且终端布料市场成交量有所提升;原料端,上游因油价上涨、古雷PX项目爆炸、扬子江石化乙二醇项目爆炸导致价格上涨。

粘胶短纤:中端主流市场价从2月的11300-11400元/吨上涨至目前的12300-12400元/吨(上周为11900-12200元/吨),高端主流市场价从2月的11400-11500元/吨上涨至目前的12500-12600元/吨(上周为12200-12300元/吨)。行业库存从2月的25天降低至目前的14天(上周为15天)。粘胶相关的上市公司有:澳洋科技、南京化纤、三友化工、新乡化纤。粘胶短纤价格每上涨500元/吨,对应增厚EPS分别约为:0.15元、0.13元、0.09元和0.07元,弹性较大。

PTA:市场价从4月初4400元/吨的底部一路上涨至目前的5300元/吨,原因:古雷PX爆炸(导致翔鹭石化450万吨PTA装置停车)、扬子石化乙二醇爆炸(导致60万吨的PTA装置停车)、上月中旬远东石化申请破产导致320万吨PTA装置停车、国际油价较大幅度反弹等。

乙二醇-环氧乙烷:4月21日早上,扬子石化厂区烯烃厂乙二醇T-430塔,即环氧精制塔发生爆炸,目前装置已停车。扬子石化乙二醇产能26万吨,在国内占比约4.4%。主要受此影响,上周乙二醇及其下游环氧乙烷市场价分别大幅上涨1300元/吨和900元/吨。

化肥:经国务院批准,自4月20日起逐步取消化肥电价优惠,化肥生产用电执行相同用电类别的工商业用电价格,优惠价差较大的地方分两步到位,2016年4月20日起全部取消电价优惠。受此影响,国内多数地区尿素报价涨幅40-50元/吨。

2、个股观点

上周国际油价继续反弹,WTI和布伦特油价分别从3月中旬的约45美元/桶和55美元/桶反弹至目前重新突破55美元/桶和65美元/桶。受油价上涨、春节后需求提升、装置突发事件等多重因素影响,近期涤纶丝产业链、粘胶短纤、钛白粉等产品价格持续上涨。这几类产品有个共同的特点,就是我们自去年以来在多篇报告里提到的“行业处周期底部,但供需格局正逐步改善”。这几个细分行业无论是短期,还是中长期都值得重点关注。 涤纶丝重点推荐龙头:桐昆股份(601233)、恒逸石化(000703)、海利得(002206),看点包括供需格局趋势向好、产品与原料的价差拉大、产业链金融服务值得期待。粘胶短纤相关标的按弹性排序为:澳洋科技(002172)、南京化纤(600889)、三友化工(600409)、新乡化纤(000949),建议积极关注。钛白粉继续看好:佰利联(002601),无论是行业整合,还是公司布局环保新工艺都是看点。另外,MDI行业寡头垄断,建议关注国内龙头:万华化学(600309),其八角项目预计年中全面投产。 而考虑到化工股具有强者恒强的特质,我们继续看好转型和业绩拐点等相关标的。其中转型品种看好:史丹利(002588)、美达股份(000782)。史丹利拟在东北新建60万吨复合肥,产能布局将更趋合理,转型农业服务正在加速。美达股份转型进军的血糖仪市场广阔,今年以来订单快速增加。业绩拐点继续看好:永太科技(002326)、安利股份(300218)、华昌化工(002274)、利尔化学(002258)。永太科技进军车联网从而实现内生增长和外延发展协调共进;安利股份受益于行业由经销到直销的模式转变;华昌化工的逻辑为新项目新技术新材料。 其他自下而上品种包括:航民股份(600987)(印染行业整合加速,价格业绩弹性大);“互联网+”领域的诺普信(002215)(农集网注入高弹性,农资服务一体化加速)、西陇化工(002584)、新洋丰(000902)等;轮胎板块的风神股份(600469);回天新材(300041)、东材科技(601208)(601208)等。

3、主要化工产品价格涨跌幅排行榜

上周涨幅前十:乙二醇(18.57%)、环氧氯丙烷(13.4%)、环氧乙烷(10%)、顺丁橡胶(8.82%)、PET切片(8.76%)、HIPS(8.68%)、涤纶POY(8.64%)、醋酸酐(8.33%)、丁二烯(7.69%)、国内纯苯(6.56%) 上周跌幅前十:环氧丙烷(-12.5%)、软泡聚醚(-5.33%)、盐湖氯化钾(95%)(-4.76%)、国内丙烯(-4.47%)、苯酚(-4.4%)、天然气(-3.91%)、国际石脑油(-3.39%)、液化气(-3.33%)、双酚A(-3.27%)、聚合MDI(-2.92%)

4、盈利预测和投资评级调整: 本周无。

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