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化工行业:转型和业绩拐点品种弹性大,周期品看好涤纶和钛白粉等

发布时间:2015-04-13    研究机构:方正证券

1、行业动态及观点

原油:上周WTI和布伦特油价大幅上涨,两者涨幅均超过5%,其中WTI油价重新突破50美元/桶。供给端,1)去年10月原油钻井平台数量为1609个,目前已经降至802个,为2011年来最低水平;2)沙特3月日均原油产量达1030万桶,创历史新高;3)EIA数据显示此前1周美国石油产出增加1.8万桶/日至940万桶/日的水平。需求端,美国炼油厂季节性停产检修正陆续结束,故对原油需求有望提高。截至周末,布伦特与WTI原油价差从此前1周的5.81美元/桶扩大至6.23美元/桶。下游主要石化产品除国际石脑油等少数品种收跌外,其他基本都收红,其中苯乙烯和甲苯等涨幅较大。

涤纶长丝:上周价格继续上涨,涤纶FDY150D/96F和POY150D/48F的主流市场价从上周的7300-7450元/吨上涨到目前的7600-7750元/吨。供给端,整体库存有所降低;需求端,下游织造厂商陆续开工,且终端布料市场成交量有所提升;原料端,上游因油价上涨和古雷PX项目爆炸导致价格上涨。

钛白粉:上周四川龙蟒将金红石型钛白粉价格调涨600元/吨,目前其产品市场价已突破12000元/吨。此前佰利联上调金红石型300元/吨至1.18-1.2万元/吨,锐钛型涨500元/吨至0.98-1.00万/吨;中核钛白上调金红石型500元/吨;安纳达继3月上旬累计调涨500元/吨后,3月18日再将金红石和锐钛提价300元/吨。国际方面,巨头杜邦公司3月18日宣布,自2015年4月15日起也将上调价格。

粘胶短纤:中端主流市场价从2月的11300-11400元/吨上涨至目前的11700-11800元/吨(上周为11600-11700元/吨),高端主流市场价从2月的11400-11500元/吨上涨至目前的12000元/吨左右(上周为11800-11900元/吨)。行业库存从2月的25天降低至目前的17天(上周为18天)。在行业自我强化下,粘胶短纤行业供需格局有望好转。粘胶相关的上市公司有:澳洋科技、南京化纤、三友化工、新乡化纤。粘胶短纤价格每上涨500元/吨,对应增厚EPS分别约为:0.15元、0.13元、0.09元和0.07元,弹性较大。

轮胎下游需求情况:中汽协数据显示,3月我国汽车产销量分别为228.36和224.06万辆,环比增长39.9%和40.6%,同比增长3.7%和3.3%;1-3月我国汽车累计产销量分别为620.16和615.30万辆,同比增长5.3%和3.9%。3月我国新能源汽车产销量分别为14328和14122辆,同比增长2.8倍和3倍;1-3月我国新能源汽车累计产销量分别为27271和26581辆,同比增长2.9倍和2.8倍。

2、个股观点

上周大盘继续任性上行,主板和创业板指数再创本轮新高。站在目前时点,我们继续建议从弹性和稳健性这两个角度去深挖化工优质个股。

牛市寻找弹性,我们判断向上弹性大的品种比较受市场追捧,而这些品种主要集中在转型、业绩拐点等标的。转型品种我们强烈推荐:美达股份(000782)、史丹利(002588)。其中美达股份(全市场独家持续坚定推荐)转型进军的血糖仪市场空间巨大;史丹利的逻辑在于农资行业经营模式的变革,公司迎来改革元年!业绩拐点继续看好:永太科技(002326)、华昌化工(002274)、安利股份(300218)、利尔化学(002258)。其中永太科技内生增长和外延发展协调共进;华昌化工受益于新项目新技术新材料(水煤浆技术、PDH和多元醇项目在上月和本月陆续投产);安利股份受益于行业由经销到直销的模式转变;利尔化学的逻辑为好行业(草铵膦)好公司!

而化工周期品我们重点看好涤纶长丝、钛白粉等子板块(上周这两个子板块都有涨价事件,详见周报行业动态跟踪)。涤纶长丝推荐:桐昆股份(601233)、恒逸石化(000703),逻辑在于产品和原料价差扩大,产业链金融服务空间巨大。钛白粉推荐:佰利联(002601),逻辑在于行业供需逐步改善,氯化法值得期待!

此外,“互联网+”品种继续看好:诺普信(002215)、西陇化工(002584)、新洋丰(000902)等。自下而上优质品种包括:航民股份(600987)(趋势向好,少有的估值便宜化工票)、轮胎板块的赛轮金宇(601058)和风神股份(600469)、回天新材(300041)、雅本化学(300261)、东材科技(601208)(601208)。

3、主要化工产品价格涨跌幅排行榜

上周涨幅前十:EDC(11.67%)、液化气(10.26%)、PTA(8.64%)、FOB苯乙烯(7.2%)、CFR苯乙烯(7.05%)、GPPS(6.92%)、液氯(6.67%)、苯胺(6.02%)、合成氨(5.79%)、HDPE(5.77%)上周跌幅前十:焦炭(-11.63%)、国际硫磺(-7.14%)、天然气(-6.82%)、环氧丙烷(-5.88%)、1,4-丁二醇(-5.67%)、磷酸一铵(-5%)、国际汽油(-4.34%)、国内尿素(-4.24%)、软泡聚醚(-3.08%)、国际石脑油(-2.9%)

4、盈利预测和投资评级调整:

永太科技2015-2016年EPS上调至0.68、0.94元(原为0.54、0.82元),维持“强烈推荐”。

申请时请注明股票名称