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东材科技:一季报业绩预增确立公司重回增长

发布时间:2014-04-04    研究机构:华融证券

事件

东材科技(601208)发布一季度业绩预告:预计公司一季度归属上市公司股东净利润同比增长25%-40%,扣非后同比增长50%-70%。

2万吨特种聚酯薄膜贡献业绩

公司公告称,一季度业绩增长主要是去年试车投产的2万吨特种聚酯薄膜项目进展顺利、订单饱满、成本控制较好、产品盈利能力增强,产销两旺。

我们在之前的研究报告中指出,2013年以来在国家多个政策措施的促进下,本土光伏应用市场初步建立,光伏行业开始回暖,我国成为全球光伏市场的重要增长点。下游的回暖带动了东材科技订单量的提升,适逢2万吨特种聚酯薄膜项目投产,该项目将在2014年达产并贡献业绩。

一季报的业绩预增进一步印证了我们的判断。

多点开花、多极增长

除了2万吨特种聚酯薄膜项目外,2013年投产的项目还包括3500吨电容器用聚丙烯薄膜和3万吨无卤阻燃聚酯切片。之前,公司公告将和总装军需所合作开展特种材料和个体防护装备的研发,并收购天津中纺凯泰。此合作将为公司的3万吨无卤阻燃聚酯切片打开市场空间,并有机会进入军用装备市场。

另外,公司的2000吨电容器用聚丙烯薄膜和2万吨光学聚酯基膜项目有望在2014年和2015年投产。如果2014年特高压输电项目开标,公司大尺寸绝缘结构件项目也有望释放业绩。

多个项目多点开花,公司业绩将重回上升轨道。

盈利预测月投资建议

在假设20000吨特种聚酯薄膜2014年开工率100%、3500吨电容器用聚丙烯开工率80%,2000吨电容器用聚丙烯、20000吨光学聚酯基膜项目2014、2015顺利投产的假设下,我们预计东材科技2013-2015年每股收益分别为0.15、0.27、0.33元,推荐投资评级。

风险提示

原材料价格波动风险、公司投产进度低于预期、下游需求改善低于预期。

申请时请注明股票名称