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东材科技:3季度业绩符合预期,继续收购以延伸产业链

发布时间:2014-10-29    研究机构:方正证券

事件:

公司公布3季报,2014年1-9月实现营业收入10.48亿元,同比增长26.10%,归属于上市公司股东的净利润1.03亿元,同比增长69.43%,基本每股收益0.17元,其中3季度单季度基本每股收益0.06元。同时公告拟现金收购金张科技51%股权。

主要观点:

1.3季度业绩符合预期。报告期内以太阳能为代表的下游行业持续回暖,带动公司最主要的产品聚酯薄膜销量大幅提升,其它主要产品销量也有不同程度的增长,在销量提高的同时公司盈利能力也出现较大提升,报告期内公司综合毛利率同比提高5.15个百分点至25.94%,净利率同比提高2.51个百分点至9.86%。我们预计未来随着公司多个在建项目的投产以及下游需求的持续增长,公司未来业绩有望持续增长,具体详见我们之前发布的深度报告《东材科技(601208):项目投产恰逢下游行业复苏,业绩有望持续增长》。

2.收购以延伸产业链。拟收购企业金张科技主要从事高端光学、电子电气材料的研发、生产和销售,产品主要涉及平板显示器模组、触控屏模组、背光源模组用扩散膜、增光膜、偏光膜的模切保护膜、蓝光截止膜、泡棉胶膜、外屏产品制程及出货保护膜以及各类光学、光电子、电器行业应用的特殊压敏胶带系列。产品广泛应用于液晶、平板、手机等显示器配套生产、新能源锂电及汽车专用动力锂电池组装、LED数码及点阵组件树脂封装等领域。该公司为中国光学光电子行业会员企业,为苹果、三星、华为、中兴等知名企业提供配套产品。并且与公司即将投产的2万吨光学级聚酯基膜项目具有上下游的关系。本次股权收购完成之后,公司将建立起从光学级聚酯切片、光学级聚酯基膜到光学膜的完整产业链,提高公司综合竞争力。

4.盈利预测和投资评级。暂不考虑收购等影响,预计2014-2015年EPS分别为0.25元、0.33元,对应最新股价的PE分别为39倍和30倍,维持“推荐”评级。

风险提示:新项目投产进度晚于预期,下游行业低迷导致需求减少。

申请时请注明股票名称